Le marché des changes est le plus important marché financier du monde. C'est le seul véritable marché global en mesure de fonctionner sans la moindre interruption. Le volume journalier moyen des transactions était en 1995 supérieur à 1 000 milliards de dollars alors qu'il n'atteignait que 250 milliards de dollars en 1986. Les cours des devises sur le marché des changes connaissent, par ailleurs, des fluctuations de très grande ampleur qui ne sont pas sans conséquences sur l'activité des entreprises et des institutions financières. Cet ouvrage a trois objectifs : - décrire le marché des changes et analyser ses modalités de fonctionnement, - rechercher les déterminants du taux de change et expliquer les variations des cours des devises, - présenter les instruments de couverture contre le risque de change à la disposition des entreprises et des institutions financières qui exportent, importent, empruntent ou prêtent en devises.

Depuis 1973, les cours de change fluctuent librement, ce qui ne permet pas aux particuliers et aux entreprises réalisant des opérations à l’étranger de connaître à l’avance la contrepartie en francs des flux en devises qu’ils doivent recevoir ou verser dans le futur. Ce risque supplémentaire dénommé le risque de change (de transaction) peut remettre en question des projets jugés a priori intéressants. Aussi, les entreprises et les particuliers vont devoir gérer ce risque de change, par exemple, en essayant de garantir aujourd’hui les cours auxquels ils convertiront les flux futurs en devises. L’objet de cet ouvrage est de présenter les différentes techniques de gestion du risque de change.

La mondialisation croissante des marchés et l’ouverture des frontières dans le cadre du Marché Unique Européen exposent les entreprises à des risques nouveaux, dont le principal est sans doute le risque de change. La libéralisation du contrôle des changes de mars 1989 a ouvert des possibilités nouvelles de gestion du risque de change, plus performantes et plus sophistiquées. Elle rendait donc indispensable un tel ouvrage, qui présente de manière compréhensible par tous, les pièges et les remèdes face aux fluctuations des devises. Abondamment illustré par de nombreux exemples et cas concrets, et complété par des exercices et cas pratiques corrigés, ce livre vise les objectifs suivants : – proposer aux responsables d’entreprises, directeurs financiers, experts-comptables, ingénieurs et cadres, des méthodes pour évaluer leur risque de change, et des solutions opérationnelles face aux fluctuations des devises, en analysant les différentes techniques à la disposition des entreprises : marchés spot, marché à terme, swaps, options... – éclairer les étudiants des grandes écoles de commerce et d’ingénieur ainsi que des universités sur l’importance du risque de change au sein d’une entreprise et leur permettre d’appréhender, au travers des instruments de gestion du risque de change, la sophistication nouvelle de la sphère financière.